1、节气

10月9日开始，两市进入秋冬行情。沪深股市被三个黄金周分成三段，春节后为春季行情，5.1后进入夏季，秋和冬合并成一个季节，从10月到来年1月。周而复始，循环往复。这股市有春种秋收一说，春季多数是最好的季节。在熊市中秋风萧瑟，万物凋零，秋冬不好过。但是，从2003年开始，我们发现主流机构的建仓季节是9、10月份，如果来年走牛，则行情等不到早春2月。就如今年的大牛市，启动于去年的12月初。如此看来，节气不能简单类比股市。写到这里，忽然想起我小时候的小学课本曾有这样一句话“白露早，寒露迟，秋分种麦最当时”。这是讲农耕的事，白露是9月8日，秋分在9月23日，寒露刚过，即10月8日的18点14分。9月23日，我的上帝，基金们刚好在秋分前后完成了战略布局，难道基金经理也懂种麦子？
   节前，我们做了这样一个简单的安排：“持股过节，持有万科A和民生银行。”（以图论图 2006.9.26，2006.9.28）节后开盘，我们收到了一个小礼包，大盘涨了，选什么股也不重要了，都涨了。
   关键在于现在需要做中线。我相信大家的股票都不错，只要拿住了，就能赚钱。我们炒股注重节气，选股在大盘启动之前，大盘启动了，就不换股了。所以我们的教学节目在10月份只讨论我们在上季度找的股票。作为培训节目的教员，我和王颖（狼行无忌）签名注册过5只股票：四川美丰、万科A、招商银行、民生银行、浦发银行。由客户海选的股票就多了，选股赛和若干个单项投票形成了几个股票池，以我对客户选股能力的了解，客户海选的股票会有相当一部分比我们的教学样本要好，不信，到冬至时咱们比比看，冠军应该属于客户的创意。
   Oh，my God, 大盘涨了23个点了。     

    2、投资策略和技术

这样理解天狼50的投资套路：价值决定股价的长期未来趋势。在中线上和短线上，投资价值和当期收益未必高度相关，然而如果做数年以上的股票，价值投资的优势就可以看到。我们看基金这三年的成绩，就如博时价值增长，该基金成立于2002年10月9日，当前的累计净值是1.727元，运作期刚好4年整。年均收益1.433格，用天狼综指测算大盘的同期的平均年收益，为0.317格，其优势是非常显著的。换言之，博时基金用了4年，得到了72.7%的累积收益，请问，在座的各位有几个自2002年10月到今年，资产增值了72%？由此可以知道，在长期投资中，基金的路数是有道理的。从去年开始，我们在狼友中建立价值投资的理念。从各位的投资实践看，各位都有机会比基金做得更好。曾经出现的问题是各位短线情节过重，翻倍牛股也只赚了几毛钱。
   但是单纯从财务报表确定价值是有缺陷的，这是因为所谓的投资价值，是未来价值的当前值，就是说炒股要炒未来，而财务报表说的是过去的价值，为了解决这个问题，我们就需要关注业绩变动趋势，这就是大家在天狼50K线图右下角看到的ROE和WIR，其思想方法是，如果当期报表，该股是估值合理的，而盈利能力又处在增长或景气周期，那么下一季度的报表，多数应该是估值合理的，这还不够，价值总是人来发现，价值发现的过程就是上升趋势，谁负责发现价值呢？当然是主力。所以天狼50关注的是业绩成长、估值合理的主力控盘股。民生银行就是这样的股票，他的上涨首先是在同板块中价值相对低估，其次是主力追捧，要知道这个市场最有钱的是保险机构和银行，大力发展机构投资者，就是保险资金、银行资金入市，我们预期这两类资金炒股票，一定会先把银行股买光，这叫肥水不流他人田，而在天狼50软件上，非常清楚的可以看到，银行股的主力控盘，于是乎在我们有限的5只教学样本股中，3只是银行股，其思路是跟着大资金走，顺水摸鱼。
   这还不够，我们强调的是注重证据，而不完全听从于假设。所以我们设计了资金饼图，如果假设银行系资金买银行股是正确的，则资金饼图上一定能看到银行板块的持续资金流入，事实上我们看到了，而当时银行板块经历调整后还没有再次启动，恰好当时是难得的选股观察窗，于是银行板块顺理成章的成为了主打品种。
   这就是价值、主力、资金、热点、趋势的五位一体投资方法。今天就不多谈了。抽时间我们把案例详解多媒体版的第二期《民生银行》做出来，以交流天狼50的投资思想和工具的使用。
   不必讲天狼50的投资思想有多么高级，只能说他适合当前的股市。或许明年我们就不是这“五位一体”了，因为市场在变化。我们现在不主张做短线，和当前的市场环境有关系，换个环境也许就应该作短线。另一方面，短线是高风险操作，可能获得超额收益，也可能血本无归，我们作为服务商，更愿意像基金那样让客户长期、稳定的积累财富，而不是今天翻倍，明天又赔掉50%。所以基于价值投资的中线策略，是天狼50的官方策略，至于我们用户中不乏短线高手，很多狼友更愿意使用小、快、灵的战术，我们认为，如果您是这方面的行家，那当然好，投资策略从来都是多元化的， 我们也不主张千篇一律。

   3、股指期货

中国金融期货交易所已经挂牌，本月中我们会去参加一个交易所组织的模拟交易，过把干瘾。我们将有一个席位，临时的，测试成功后还要还给交易所，拥有真正的席位必须办一个期货公司，而这并不是我们的业务。
   但我们必须关注股指期货，一旦股指期货推出，现货跟着期货走。天狼50介入股指期货，目的在于获取下一周期的投资优势，这叫与时俱进。试想如果我们不是在去年准备了价值投资技术，今年能有现在的话语权吗？
   关注和参与是两个概念，可能大家还将以股票投资为主，但是股指期货的动向将成为炒股的分析对象。就比如2006第四季度的行情，如果股指期货12月推出，那么11月大盘的趋势就不确定了，这是因为总有资金要离开股票去期货公司。股指期货对大盘的短期影响是先空后多，即股指期货挂牌前，对大盘是利空的，可能造成大盘短线回落，股指期货开盘后，由于大盘已先期下探，人们会在期指开盘的第一天倾向做多，或者是跳高开盘。由于期指和股票存在套利机制，则期指开盘后会拉动大盘上涨。这就是说，股指期货开盘前，我们要把手中的股票卖光，可选择的策略是参加开盘后的期指交易，这就和资金的流向一致了。说的明白一些，如果很多资金要离开股市去期市，您却在股市里做多，这将违反资金决定大盘的定理，是要受损失的。
   当然，也未必有很多人真的去做期指，怕就怕大家这样认为，且卖出股票以规避风险，结果预言自我实现，大盘还是将面临整理。所以，天狼50的秋季战役以期指明确挂牌日期为预定的结束日。大家可能会问，如果12月期指开市，岂不11月就要离场，那么10月的大盘还能好做吗？这个问题提的好。但是，期指12月开不了盘，这是依贝尔的判断，这也是我们积极参加股指期货筹备工作的好处。我们可能浪费了一点时间，让人家当试验品，却可以动态了解期指的进程，这很重要。
   期指开盘时，天狼50会推出一个期货系统，是收费的。股指期货的盘后数据会进入当前的天狼50系统，不另收费。就是说，公司和炒期指的朋友，会帮助所有客户买到期指数据，作为天狼50软件的一个分析股票的指标来使用，大家都有好处。至于我们的期货系统，会被做成电脑决策的程式交易系统，即电脑辅助决策。我们自己炒股指期货也必须使用电脑决策，这是期指投资的特点。这也是寻常散户不能玩期指的一个原因，因为炒股指期货必须买一个分析模型，我的一位大学同学在美国给人家做的就是这样的系统，按照他的说法，美国各机构各自编自己的炒期指软件，编好了自己用。换言之，成熟市场的股指期货已经是软件与软件之间对局了，甚至华尔街一致认为1987年股灾的元凶正是股指期货的程式交易。可见，股指期货这个行当多么依赖软件的分析。
   做不做股指期货，与投资者的风险承受能力有关，更主要取决于资金量。资金越大，越需要配置股指期货仓位。很简单，如果没有股指期货，大资金的高度分仓，将使其收益接近同期指数。既然如此，买股指期货就比买指数基金合算，因为股指期货是双向交易，看好大盘做多，不看好则做空。
这事儿我们以后细谈，股指期货将在春节前后推出，这之前要先卖一次股票，是等股指期货开盘后参加期指，还是届时把股票买回来，12月底再说吧。
   Oh my God ,咱们的民生银行涨停了。(完)

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